O que é um "jogo curto" e por que é perigoso?
Miscelânea / / October 19, 2021
É improvável que seja possível repetir o sucesso do filme de mesmo nome.
O que é um "jogo curto"
Curto, curto, curto, curto, curto são termos que descrevem a mesma estratégia de negociação. Sua essência é uma aposta na queda do preço de um ativo que o investidor não possui. No mundo das finanças, você pode ganhar dinheiro não apenas com o crescimento, mas também com preços mais baixos.
Quais são os "jogos para uma queda"
Existem três métodos principais: operar a descoberto em mercado de ações, contratos de compra e venda para urgente e transações de balcão.
1. Negocie sem cobertura
Este é o método mais comum e fácil de entender: vender por um preço mais alto, comprar por um preço mais baixo e ganhar dinheiro com a diferença. Isso é feito com ações ou títulos de empresas que são negociadas em bolsas de valores.
Mas o fato é que a bolsa não permite vender o que o trader não possui. Portanto, não se pode prescindir corretor: ele meio que empresta títulos, e então o investidor precisa comprá-los e devolvê-los à instituição financeira.
Digamos que um corretor comprou 400 ações da Pervaya de um corretor e as vendeu a 4.500 rublos cada. Alguns dias depois, a capitalização da empresa caiu, o investidor comprou as ações por 3.200 rublos e as devolveu ao corretor. A pessoa saiu dessa transação com um lucro de 1.300 rublos por ação. E ganhei ainda mais:
(400 × 4500) - (400 × 3200) = 1.800.000 - 1.280.000 = 520.000 rublos
Este é um lucro especulativo, na realidade será menor: não é lucrativo para um corretor tomar empréstimos em liberdade condicional. O investidor vai pagar comissão para a compra e venda de ações, e a corretora também vai exigir um percentual para a utilização dos ativos.
(400 × 4500 - 1,5%) - (400 × 3200 - 1,5%) = 1.773.000 - 1.260.800 = 512.200 rublos
Descobriu-se quase oito mil rublos a menos, embora a quantia ainda seja significativa. Porém, quanto mais tempo o trader usar os ativos do corretor, mais ele pagará por isso. Portanto, a posição é chamada de "curta" - raramente é aberta por muito tempo.
Se as ações forem emprestadas e devolvidas em um dia, o corretor nem mesmo aceitará o empréstimo. Mas se o empréstimo for transferido no dia seguinte, os juros começarão a cair. Portanto, os ativos são vendidos por no máximo alguns meses - e mesmo que o negócio prometa um lucro enorme.
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Também há exceções, mas raramente. Por exemplo, o investidor Michael Burry começou a vender a descoberto no mercado imobiliário em 2005 e continuou até o início da crise das hipotecas em 2007. Se a história parece familiar, então estamos falando de um dos protagonistas do filme "Selling Short", interpretado por Christian Bale.
2. Negociação no mercado de derivativos
Você também pode jogar por uma queda no mercado de derivativos. Este é um segmento da bolsa de valores, onde os contratos são comprados e vendidos com condições específicas. Destes, para os operadores de curto prazo são ideais futuros e opções de venda.
Digamos que o trader ainda acredite que as ações da empresa "First" cairão dentro de uma semana. Ele vai ao mercado de derivativos e ali vende futuros - algo como um contrato de compra e venda, mas diferido. O contrato diz: o comprador concorda em pagar 3.200 rublos pelas ações da empresa "Pervaya" em dois dias.
Ao mesmo tempo, na realidade, ninguém negocia ações. O corretor e o comprador dos futuros simplesmente concordaram que só alguém adivinhará o preço e o perdedor pagará a ele. No nosso caso, o comerciante obteve lucro.
Se o investidor não estiver muito confiante em suas previsões, existe uma opção de venda para ele - um contrato que dá ao proprietário o direito de vender o ativo a um preço especificado. Futuros são uma taxa difícil para o futuro, e uma opção funciona de forma mais suave: se o preço da ação subiu, você simplesmente não pode usar a opção e baixá-la como perda. Esses contratos são baratos.
Negociar no mercado de derivativos é para profissionais e é ainda mais complicado do que descrevemos. Mas, ao mesmo tempo, tem vantagens sobre o mercado de ações:
- não há necessidade de pagar juros sobre o empréstimo porque futuros e opções de venda não são tomados emprestados;
- comissão mais baixa;
- os contratos são mais baratos do que os ativos subjacentes: por exemplo, se a ação “Primeira” custa 3.200 rublos, os futuros podem custar 100-200;
- você pode vender ativos intangíveis como bolsa de valores índices ou taxas principais bancos centrais.
3. Transações OTC
Às vezes, os traders não têm a flexibilidade de ativos padrão nos mercados de ações ou derivativos. Portanto, os profissionais procuram opções exóticas para apostar na OTC - algo como um quadro de avisos para transações financeiras sem regulamentação clara. Por exemplo, na Rússia, existem esses sites Moscou e São Petersburgo trocas.
Aqui você pode encontrar uma maneira de vender a descoberto quase qualquer ativo, mas o principal é realmente usar a “jogada curta” tanto para ganhar quanto para proteger o capital.
Um bom exemplo disso são os credit default swaps, CDS, derivativos que ajudam a proteger contra o risco de crédito. Digamos que um investidor tenha dúvidas sobre a sustentabilidade de uma grande empresa, cujo títulos ele comprou. Comprar swaps é uma forma de segurar dinheiro, pelo qual você precisa pagar um prêmio de seguro de vez em quando. Como OSAGO, apenas para ativos financeiros.
Mas os traders podem usar a mesma ferramenta para apostar na queda da empresa: a mesma “vendida”, mas em escala maior, com previsão de falência.
O problema é que se houver muitas falências, como na crise de 2007-2008, os fiadores não conseguirão saldar todas elas.
O "efeito dominó" começará quando uma empresa entrar em colapso e puxar toda uma linha por trás dela. E os comerciantes perdem completamente seu capital.
Por que o "jogo curto" é perigoso?
Operar a descoberto por qualquer método é uma aposta em um futuro desconhecido, portanto, esta é, por padrão, uma maneira arriscada de ganhar dinheiro.
Danos ilimitados
Se um negociante estiver operando a descoberto, ele pode não apenas perder todo o seu capital, mas também permanecer endividado.
Digamos que uma pessoa tenha emprestado ações da Segunda Empresa por 1.000 rublos. Assim, ele recebeu mil pela venda. Mas o preço dos títulos não caiu, mas continuou a subir. Uma semana depois, as mesmas ações já valiam 3.000 rublos. Aqui, o comerciante tem dois caminhos restantes: perseverar, não se contorcer e pagar juros ao corretor ou comprar de volta ativos perda. Mas, neste caso, um montante várias vezes superior ao capital inicial teria de ser registado em prejuízo.
3000 - 1000 + 0,2% para o corretor para cada dia
Acontece que apenas uma semana sem sucesso trouxe mais de 200% de perda. Mas um trader pode acreditar até o fim que está certo e a empresa entrará em colapso, e continuará a pagar ao corretor, esperando um colapso que não acontecerá.
Chamada de margem
Talvez o comerciante nem tenha tempo para enfrentar tal perda. Ainda antes, o corretor emitirá uma chamada de margem - uma exigência para depositar mais dinheiro, porque a dívida do investidor se tornou muito grande.
Pode acontecer algo assim. O trader quer vender a descoberto todas as mesmas 400 ações da empresa Pervaya. O corretor calcula a margem mínima, que, por exemplo, será igual a 324.000 rublos. E se o custo carteira cair abaixo dessa marca, o corretor fará uma chamada de margem.
O problema é que o comerciante pode não ter dinheiro suficiente para novas garantias. Então o corretor começará a vender outros ativos de sua carteira e, no final, fechará à força também a "posição vendida" - o que será absolutamente legalLei Federal de 22 de abril de 1996 nº No. 39-FZ "No Mercado de Valores Mobiliários" . Portanto, há o risco não apenas de perder dinheiro em uma transação, mas também de perder toda a carteira de investimentos.
Aperto curto
Às vezes, os operadores de curto prazo prevêem o futuro corretamente e abrem suas posições vendidas a tempo. Mas eles podem ser substituídos por outros investidores interessados no aumento das cotações.
Por exemplo, no início de 2021, isso aconteceu com a rede GameStop de lojas de videogames americanas. O negócio parou de se desenvolver e gradualmente esmaeceu, o preço das ações caiu gradualmente e a empresa foi uma das mais cegadas do mercado de ações.
Mas um grupo de investidores não profissionais coordenou WallStreetBetsStonks são enlouquecedores e outras lições da rebelião do Reddit / Bloomberg Businesweek e abriu um pequeno aperto: muitas pessoas começaram a comprar ações da GameStop, e o preço imediatamente começou a subir, de $ 2,57 para mais de $ 500 cada. Os traders se viram em uma armadilha: abandonar posições e reabastecer contas de corretagem com urgência ou devolver ações com enormes perdas.
Velocidade muito alta
Os traders profissionais podem ganhar dinheiro com posições vendidas, porque possuem informações e habilidades analíticas. Por exemplo, os especialistas sabem onde obter dados sobre empresas e ativos e podem estimar rapidamente como o mercado reagirá às notícias.
Graças aos seus conhecimentos e habilidades, os participantes experientes são capazes de superar o mercado e, às vezes, segundos são contados. Por exemplo, o autor do artigo decidiu jogar "curtas" em 10 de março de 2020. Neste dia, as bolsas de valores russas abriramOs preços do petróleo mergulham no nariz enquanto a OPEP e a Rússia não conseguem chegar a um acordo / The New York Times após a notícia da ruptura do acordo OPEP +, e as ações das empresas de petróleo entraram em colapso.
No início da negociação, nos primeiros 20-30 segundos, houve uma chance de empurrar a ordem e vender a ação a um valor mais ou menos normal. Mas por volta das 10:00:50 não fazia mais sentido - os preços despencaram e um trader lento teria sofrido perdas por três semanas.
Os investidores privados devem jogar curto
Usar "shorts" ou não - depende principalmente do investidor. Este não é um mal absoluto, mas uma ferramenta complexa e arriscada que requer análise e atenção constantes.
Tudo está determinado estratégia de investimento, acesso à informação e conhecimento sobre os mercados financeiros. Assim, um investidor privado pode segurar riscos no mercado de derivativos ou de balcão, bem como especular com uma pequena parte da carteira. Mas será difícil entender um contrato CDS com várias centenas de páginas e com os cálculos mais complexos em sua base.Y. Wen, J. Kinsella. Credit Default Swap - Teoria de preços, análise de dados reais e aplicativos de sala de aula usando o Terminal Bloomberg.
A negociação a descoberto é mais adequada para comerciantes. Eles trabalham no mercado financeiro, passam horas estudando dados e podem lidar com instrumentos complexos.
Se falamos de mercado de balcão, em princípio não existem não profissionais nele, porque capitais graves e estatutos jurídicos especiais como “investidor qualificado“Ou“ participante profissional do mercado de valores mobiliários ”.
O que vale a pena lembrar
- “Jogar por uma queda” é uma estratégia de negociação, cuja essência é apostar na queda do preço de qualquer ativo. De ações e títulos a índices de ações e contratos de grãos.
- Os ativos são em sua maioria curto-circuitados por traders profissionais - um investidor iniciante provavelmente ficará confuso e perderá parte do dinheiro.
- O principal risco da operação a descoberto é que as perdas não sejam limitadas e você possa realmente ficar em dívida. Um operador a descoberto pode perder 200 e 300% do investimento.
- Vender um resultado final não é um mal absoluto, mas simplesmente uma ferramenta complexa que precisa ser aplicada no local. Em seguida, ele o ajudará a ganhar e proteger seu capital. Mas esta é uma ferramenta para participantes experientes do mercado.
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